中石油市值蒸发5.6万亿创世界之最 整个行业都将被吞噬

楠楠

作者/制图：小禾子

品途解读：分析师们对中石油普遍表示悲观，同时也有更多机构将其列为“卖出”的观察名单，并预测中石油股价在未来12个月内将出现16%的跌幅。

日前（10月30日），中国石油发布了2017年第三季度财报。今年前三季度，中石油实现营收1.46万亿，同比增长26.7%。由于原油、天然气、成品油等价格上升等原因，前三季度净利润为173.62亿元，较去年同期增长907.1%。

具体到第三季度，中石油实现了46.9亿元的净利润，同比增长292%。虽然数据看起来令人鼓舞，但这比摩根大通此前预测的75.7亿元的净利要低很多，甚至还有更多机构看空中石油，并将其列为“卖出”的观察名单。

史上最大规模的市值蒸发

十年前，中国石油股票市值达到了约7.1万亿元的巅峰状态。但在之后的时间里，中石油几乎一路下跌，至今已亏掉约5.6万亿元（约合8400亿美元），市值仅剩1.5万亿元。5.6万亿人民币是个什么概念呢？如果以面值100元的人民币相连，这些亏掉的市值可以围绕地球216圈。

目前而言，中石油亏掉的市值规模以可以称得上有史以来最大规模的市值蒸发。

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然而，中石油市值蒸发的状况并没有出现好转，甚至还有持续恶化的迹象。

中国石油的远期市盈率仍然在36倍以上，这比全球其它很多大石油企业的市盈率都要高。市盈率是指公司股票每股市价与每股盈利的比率，比值越高，公司在持续经营基础上的获利能力就越差。这样看来，中石油的投资价值自然就显得不那么乐观了。

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由此看来，投资者在用中石油与其他公司的市盈率进行比较后，恐怕很少会去买中石油的股票了。

旧经济模式失宠行业迎来重创

很多导致中石油股价暴跌的因素都是其无法控制的。

2007年中石油在A股上市时，正处在石油和中国股市的双重泡沫之中，全球金融危机也在拐角之处。与沪深300能源指数在十年之内下跌了73%相比，中石油股价下跌82%已经不算是特别糟糕了。

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上图可见，中石油市值仅在A股上市时达到高峰，在2009年政府宣布4万亿人民币刺激计划和在2015年股市泡沫时市值略有回升。

中石油股价下跌之所以这么大，主要是受过去十年中国经济政策转型的影响。商品密集型的产业发展模式已经在改变，加上政府有意打压针对中石油的疯狂投机行为，中石油的股价在2007年之后一落千丈。

此外，全球油价在过去十年下跌了44%，面对如此大势，中石油无从幸免。

目前，中国处于能源革命转型的关键过程中。政府不断强调环境保护的重要性，并且启动了全球最大的电动汽车产业项目，并计划在2030年全面减少汽车碳排放。

而电动汽车的发展无疑将重创石油产业，这些对中石油都是致命的挤压。

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从整个行业来看，日前，一份来自高盛的报告显示，电动汽车的发展到2030年可能导致石油业每年减少1.9万亿美元收入。

其中,石油加工业损失最大，也是最先受到冲击的行业。2026至2029年，从事石油加工的公司将失去6-8%的市场份额，整个行业每年少收入930亿美元。

分析显示，电动汽车制造业的发展将严重影响到石油的需求。到2030年石油每日需求量将减少200万桶、300万桶或400万桶。到2030年每桶石油价格可能下降1-4美元。

面对如此的行业前景，我们就更容易理解为何那么多分析师看空中石油了。

来年再跌16%？市值大涨难于上青天

中石油的远期市盈率比其历史平均水平高出80%；中国的能源政策也将更倾向于多元化，而对石油企业不太会有大幅倾斜；新能源车又将在未来对整个石油行业带来巨大冲击。这些都让中石油的日子越发不好过。

综合以上，再加上监管机构也在积极介入股市，避免像2007年和2015年那样的股市崩盘，中石油的股价恐怕很难在可预见的未来出现大幅回升。退一步说，即使相关部门放松了对股市的监管，当今的股市宠儿也不太可能回到旧经济模式中的石油，而更有可能是科技股和消费产业。

分析师们对中石油普遍表示悲观，同时也有更多机构将其列为“卖出”的观察名单，并预测中石油股价在未来12个月内将出现16%的跌幅。

谈到对中石油市值前景的看法时，现年50岁的米腊博亚洲有限公司的香港贸易代表安德鲁•克拉克表示：“可能在未来的某一天，中石油的市值会再次回到高峰期，但这要看你是否够长寿，我可以肯定的是，在我去世之前是看不到那一天了。”